Ngày 30/7/2026, thị trường chứng khoán Hồng Kông dao động điều chỉnh cả ngày, chỉ số Hang Seng đóng cửa giảm nhẹ 0,08% xuống 21.350 điểm, khối lượng giao dịch thu hẹp còn 110 tỷ HKD so với hôm qua. Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn yếu ớt, nhóm ngành dược phẩm sinh học bất ngờ nổi lên, trở thành điểm sáng lớn nhất hôm nay. Đến khi đóng cửa, chỉ số công nghệ sinh học Hang Seng tăng mạnh 3,2%, nhiều mã thuốc sáng tạo tăng trên 5%, kéo dòng vốn ròng vào ngành hơn 2 tỷ HKD.
Nhóm dược phẩm sinh học tăng mạnh ngược chiều
Phiên sáng nay, Hang Seng mở cửa giảm nhẹ rồi dao động hẹp quanh 21.300 điểm, các mã vốn hóa lớn như Tencent Holdings, HSBC Holdings giảm nhẹ, nhưng cổ phiếu dược phẩm sinh học ngay từ đầu phiên đã được dòng vốn săn đón. BeiGene (06160.HK) công bố chỉ định mới cho thuốc ức chế PD-1 tự phát triển được Cục Quản lý Dược phẩm Quốc gia phê duyệt, cổ phiếu tăng 6,8%; Innovent Biologics (01801.HK) cũng tăng 5,5% nhờ số liệu bán hàng sản phẩm chủ lực vượt kỳ vọng; ngoài ra, Akeso (09926.HK), RemeGen (09995.HK) đều tăng trên 4%.
Các nhà phân tích ngành chỉ ra, sự bùng nổ của nhóm dược phẩm sinh học không phải ngẫu nhiên. Gần đây, Cục Quản lý Bảo hiểm Y tế Quốc gia ban hành "Một số biện pháp thúc đẩy phát triển chất lượng cao của thuốc sáng tạo", rõ ràng tối ưu hóa quy trình phê duyệt thuốc sáng tạo và nâng tiêu chuẩn thanh toán bảo hiểm y tế, trực tiếp thúc đẩy kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp thuốc sáng tạo. Đồng thời, sau ba tháng điều chỉnh, nhóm ngành dược Hồng Kông có định giá giảm về mức lịch sử trung bình thấp, PEG của một số công ty đầu ngành dưới 1,5 lần, có biên an toàn cao.
Chính sách và cơ bản song hành thúc đẩy
Về chính sách, từ năm 2026, Chính phủ Trung Quốc tăng cường hỗ trợ cho thuốc sáng tạo. Ngoài cải cách thanh toán bảo hiểm y tế, tốc độ thẩm định và phê duyệt thuốc đã nhanh hơn, nửa đầu năm nay có 17 thuốc sáng tạo nội địa được phê duyệt, tăng 30% so với cùng kỳ. Ngoài ra, tác động của chính sách mua sắm tập trung đối với thuốc generic đã giảm bớt, trong khi thuốc sáng tạo hưởng lợi từ cạnh tranh khác biệt, khả năng sinh lời dần cải thiện.
Về cơ bản, các báo cáo giữa kỳ đã công bố cho thấy doanh thu tổng thể của các công ty công nghệ sinh học 18A Hồng Kông (công ty dược sinh học chưa có lợi nhuận) tăng 45% so với cùng kỳ, tỷ lệ chi phí R&D vẫn cao nhưng mức lỗ đã thu hẹp. Ví dụ BeiGene, nửa đầu năm 2026 doanh thu sản phẩm đạt 1,2 tỷ USD, tăng 52% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp tăng trên 80%. Doanh thu sản phẩm chủ lực sintilimab của Innovent Biologics nửa đầu năm vượt 30 tỷ nhân dân tệ, đứng đầu thị phần PD-1 nội địa.
Quan điểm tổ chức: Ngành dược nửa cuối năm có khả năng dẫn đầu
Nhiều ngân hàng đầu tư công bố báo cáo cho rằng ngành dược Hồng Kông đang bước vào cửa sổ triển khai. Morgan Stanley cho biết logic ra nước ngoài của thuốc sáng tạo Trung Quốc dần hiện thực, BeiGene, Legend Biotech đã được phê duyệt tại Mỹ, doanh thu nước ngoài sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới. Ngân hàng này nâng giá mục tiêu của BeiGene lên 180 HKD. CICC chỉ ra rằng, với kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, thanh khoản Hồng Kông cải thiện sẽ hỗ trợ phục hồi định giá cổ phiếu tăng trưởng, ngành dược là loại có độ co giãn cao, nửa cuối năm có khả năng vượt trội so với thị trường chung.
Về dòng vốn, dòng vốn phía Nam hôm nay mua ròng 1,5 tỷ HKD cổ phiếu Hồng Kông, trong đó nhóm dược phẩm sinh học được mua ròng 850 triệu HKD, chiếm 56%. Về phía nước ngoài, dòng vốn phía Bắc (Hộ Thông, Thâm Thông) hôm nay mua ròng cổ phiếu dược A trong khi cũng tăng cường phân bổ cổ phiếu dược Hồng Kông qua kênh Thông Hồng Kông.
Cảnh báo rủi ro và triển vọng
Dù nhóm dược tăng mạnh, nhà đầu tư cần cảnh giác biến động ngắn hạn. Một số mã đã tăng lớn, có áp lực chốt lời. Ngoài ra, nghiên cứu thuốc sáng tạo có rủi ro cao, thất bại thử nghiệm lâm sàng hoặc cạnh tranh gia tăng có thể khiến cổ phiếu giảm mạnh. Nhà đầu tư nên tập trung vào doanh nghiệp đầu ngành có pipeline cốt lõi và khả năng thương mại hóa mạnh, hoặc phân tán rủi ro qua quỹ chỉ số.
Nhìn về phía trước, chỉ số Hang Seng củng cố với khối lượng thấp quanh 21.300 điểm, thị trường chờ kết quả cuộc họp Fed tuần tới. Nếu thanh khoản bên ngoài nới lỏng thêm, kết hợp với các lợi ích chính sách nội địa, Hồng Kông có thể lấy lại đà tăng. Nhóm dược phẩm sinh học là cơ hội cấu trúc, đáng để nhà đầu tư theo dõi liên tục.
