进入8月，港股市场在经历6月的深度调整后，正迎来一轮由资金面驱动的修复行情。截至8月4日，恒生指数自6月26日低点以来累计上涨12.03%，恒生科技指数累计上涨10.89%；8月首个交易日，恒指更以26009点报收，实现六连升、累涨逾千点。支撑这轮反弹的核心力量之一，正是持续回流的南向资金——7月单月净买入高达628.69亿港元，8月依旧保持净流入态势。市场普遍认为，港股核心资产已进入较好的配置窗口期。
一、南向资金持续回流 月度净买入节节攀升
Wind数据显示，今年南向资金整体保持较强的配置力度。除5月出现35.54亿港元的阶段性净流出外，其余月份均为净流入，且6月、7月呈现明显的递增趋势：6月净买入271.11亿港元，7月进一步放大至628.69亿港元。进入8月，南向资金延续净流入态势，8月3日单日净买入一度高达110.31亿港元，创下7月中旬以来单日净流入纪录，8月4日再度净流入25.70亿港元。
从行业流向看，资金布局方向十分清晰。近一个月，南向资金大举流入资讯科技业（295.05亿港元）、原材料业（223.81亿港元）和医疗保健业（155.95亿港元）；今年以来，资讯科技业累计净流入2464.52亿港元、非必需性消费1889.85亿港元、金融业1509.86亿港元，仅电讯业出现122.71亿港元的净流出。科技成长与核心资产仍是资金布局的重要方向。
龙头核心资产成吸金主力
个股层面，南向资金持仓高度集中于优质龙头。截至8月3日，南向资金持股市值前十的个股包括腾讯控股、建设银行、工商银行、中国海洋石油、汇丰控股、中国移动、阿里巴巴-W、中国银行、中芯国际和小米集团-W。其中，对腾讯的持股市值已超过5000亿港元，对建设银行超过3400亿港元，对工商银行、中国海洋石油、汇丰控股、中国移动、阿里巴巴-W的持股市值均超过2000亿港元。金融、科技、能源等板块的核心资产持续获得资金认可，显示出内地资金对港股优质标的长期配置价值的肯定。
二、港股行情回暖 年内跌幅基本修复
资金的持续流入，直接推动港股主要指数企稳回升。自6月26日低点以来，截至8月4日，恒生指数累计上涨12.03%，年内跌幅已全部修复，年内累计上涨0.87%；恒生科技指数虽年内仍下跌11.43%，但跌幅持续收窄。8月5日，恒指延续强势，收报25915.82点，上涨0.24%，全日主板成交额2780.43亿港元，市场交投保持活跃。
从盘面特征看，本轮反弹由科技与消费板块领衔。阿里巴巴8月3日大涨7%，为恒指贡献约130点涨幅；腾讯控股、美团、百度等互联网龙头同步走强。与此同时，美股上市的中概股亦表现亮眼，6月26日至8月3日期间，阿里巴巴上涨33.90%、美团ADR上涨41.70%、腾讯ADR上涨17.17%，海外中概资产的估值修复与港股形成共振，进一步提振了市场风险偏好。
三、机构解读：资金面成重要支撑 短期或延续震荡修复
中信证券海外策略首席分析师徐广鸿指出，2026年二季度以来，外资从持续净流出转为持续净流入港股市场，是推动本轮港股上行的核心边际增量。他认为，当前外资持续净流入但股价尚未充分演绎的行业主要包括软件、消费电子、汽车零部件等；而黄金、金属、制药等行业则存在股价透支迹象。资金流向变化，正成为研判后续行业轮动的重要观察指标。
国元国际研究团队表示，短期内地央行持续释放适度宽松及增量政策信号，有望对市场情绪形成支撑；恒生指数估值仍处于相对合理水平，互联网和消费科技板块具备超跌修复空间。不过，海外AI基建交易进入财报验证期、中东局势等地缘风险、美联储降息预期变化等因素，仍可能对估值修复形成扰动，港股短期或维持“指数震荡、板块轮动”的运行特征。
“哑铃型”配置策略受青睐
交银国际研究团队对港股中长期表现持积极态度，认为在流动性回升、估值修复和盈利改善三重因素共振下，市场具备进一步上行基础，并建议采取“哑铃型”结构配置：一端是高弹性的科技成长资产，包括互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链，受益于AI渗透率提升与商业化加速；另一端是再通胀受益及现金流稳健资产，包括能源、材料（铜铝等金属资源）和金融板块，受益于大宗商品价格上行与中国资产重估。
四、对越南投资者而言：布局港股正当时
南向资金的持续加码，从侧面印证了港股市场对全球资金的核心吸引力，也为越南投资者提供了重要的参考信号。作为连接中国内地与世界资本市场的桥梁，港股具有三大突出优势：其一，标的丰富，汇聚腾讯、阿里巴巴、美团等中国新经济龙头，以及汇丰、友邦等国际金融巨头，行业覆盖度广，可有效弥补越南本地市场行业结构的不足；其二，市场成熟，交易机制完善、流动性充裕，主板日均成交额维持在2500亿港元以上，方便大资金进出；其三，估值优势明显，经历前期调整后，恒指估值仍处于相对合理区间，具备中长期配置价值。
越南投资者参与港股需留意几点
- 开户渠道：可通过支持港股交易的国际券商或越南本地券商的跨境业务开通港股账户，部分平台支持线上开户，流程便捷；
- 交易规则：港股实行T+0回转交易、无涨跌幅限制，波动性高于A股与越南股市，建议初期以分批建仓、严控仓位为主；
- 汇率因素：港股以港元计价，而港元与美元挂钩，需关注美元兑越盾汇率波动对实际收益的影响，必要时可结合外汇工具对冲；
- 制度信号：港股通标的调整、新股纳入指数等事件常引发资金异动，投资者可借助此类信号捕捉阶段性机会，同时关注南向资金流向作为情绪参考。
总体而言，南向资金持续回流、外资边际改善与估值修复三者共振，正在为港股核心资产打开配置窗口。对于寻求海外资产多元化布局的越南投资者而言，在做好风险管控的前提下，适度参与港股优质资产，不失为分散单一市场风险、分享中国与亚洲经济增长红利的重要途径。后续需重点关注南向资金流向变化、AI产业链业绩验证以及海外流动性环境，以把握结构性机会。
（本文基于公开市场数据与机构研报整理，不构成具体投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）
